等待上市的婴儿巴士，这次有点悬。

在去年年底重新提交招股说明书不到两个月的时间里，宝宝巴士有限公司（以下简称宝宝巴士）最近被深圳证券交易所恢复上市审查，由于北京市教育局的通知，其上市道路更加不确定。

近日，北京市教委发布《关于进一步完善教育移动互联网应用备案管理的通知》征求意见稿。根据征求意见稿，为落实双减工作的相关要求，计划停止所有学龄儿童的教学和培训APP。

作为一家作为一家专注于打造儿童启蒙数字产品的公司，其主要业务是APP在广告合作推广、音视频授权等领域，目标用户为0-8岁儿童及其家长。在招股说明书中，它明确披露了自己拥有学习机、早教机等专利技术。

虽然北京市教委的通知仍处于咨询和建议阶段，但我们不知道婴儿巴士是否在被要求停止运营的名单上，但可以预测，这一消息可能会影响公司的上市进度。

在敏感政策下，竞争压力也很大

根据招股说明书，宝宝巴士计划筹集18.48亿元用于动漫商品研发项目的投资APP建设产品研发升级项目、儿童故事研发升级项目、幼儿园教师贝壳研发项目。

事实上，去年8月，为了实现上市的愿望，宝宝巴士主动申请下架6种教育类型APP备案。涉及数学、英语等教育行业，然后主动申请下架相关产品。

根据以往的相关政策规定，要做好3-6岁学龄儿童和普通高中生的校外培训和管理工作，不允许对学龄儿童进行线上培训，禁止以学龄儿童的名义对学龄儿童进行线下学科(含外语)培训，如学前班、幼儿园衔接班、思维培训班等。

此外，就行业竞争对手而言，也给宝宝巴士的上市带来了很大的压力。比如深圳有伴科技的小伴龙和芝兰玉树(北京)科技有限公司的贝瓦品牌都在跑道上发力。还有贝乐虎，由乐清网络技术建立，观众和婴儿巴士一样。2015年、2017年、2018年，先后获得三轮融资，优势巨大。

简单又赚钱，恐怕很难长期发展

就业绩而言，宝宝巴士拿出的成绩单非常亮眼，不仅收入逐年上升，毛利率也令人惊讶。

根据招股书，2018年至2021年上半年，公司收入分别为2.54亿元和54亿元.26亿元、6.48亿元和3.95亿元；同期，公司净利润分别为1.1亿元和20亿元.67亿元、2.600000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000

2018-2021年上半年，宝宝巴士主营业务收入分类APP1.85亿元合作推广收入.83亿元、4.98亿元、2.73亿元，占主营业务收入的比例分别为72.7%，72.87%，76.76%，69.02%。这意味着宝宝巴士的主营业务收入大多来自互联网客户的广告。

需要看到的是，百度、谷歌等网络广告联盟严重依赖广告业务高毛利。根据招股说明书，2018年至2021年H1、婴儿巴士前五大客户的营业收入分别为89.39%、90.29%、88.98%、85.14%。仅在2019年和2020年，婴儿巴士的营业收入就超过了50%。