在去年12月底重新提交招股说明书不到两个月的时间里，深圳证券交易所恢复了婴儿巴士的发行和上市审近，由于北京市教育委员会的通知，其上市道路更加不确定。

2月16日，北京市教委发布《关于进一步完善教育移动互联网应用备案管理的通知》征求意见稿。根据征求意见稿，为落实双减工作的相关要求，计划停止所有学龄儿童的教学和培训APP。

这将再次将婴儿巴士推向公众。作为一家专注于创造儿童启蒙数字产品的公司，婴儿巴士的主要业务是APP在广告合作推广、音视频授权等领域，目标用户为0-8岁儿童及其家长。在招股说明书中，它曾披露自己拥有学习机、早教机等专利技术。

虽然上述北京市教育委员会的通知仍处于咨询阶段，目前尚不清楚婴儿巴士是否被要求停止运营，但该消息可能会影响公司的上市进度。

事实上，去年8月，为了实现上市的愿望，该公司主动申请下架6种教育APP备案。不过，与外部政策的变化相比，竞争对手也给宝宝巴士的上市带来了不小的压力。

贝乐虎建立了乐清网络技术，观众与婴儿巴士相同。2015年、2017年、2018年，先后获得三轮融资。此外，深圳的小伴龙和芝兰玉树(北京)科技有限公司的贝瓦品牌都在跑道上发挥了自己的作用。

(图/视觉中国)

通常在做用户画像分析时，TGI价值越高，顾客对某件事的倾向和爱好就越高。通过对平台数据处理和音乐评论文本的综合分析，网易云音乐的报告发现，80后更喜欢儿童音乐，TGI指数高达199。

另外，一个28岁的男人听了这首歌……蹦蹦跳跳、17岁还喜欢这种类型的歌曲正常吗？等评论也表明，以10后和80后为主体，婴儿巴士精准收割客户，并在90后和00后之间产生辐射。

这一切都意味着婴儿巴士正在收割中青两代。对于一个成立仅13年的企业来说，这是怎么做到的？

依靠庞大的PUGC内容和整个网络分布的受众，宝宝巴士成功辐射了中青两代。相比之下，公司资产和营业额不断增长。根据其招股说明书，2018-2020年，公司总资产从3亿元增加到7.7亿元，营业收入从2.5亿元增加到6.4亿元，净利润从1亿元增加到2.6亿元。

(图/财报截图)

寻找新的增长曲线

当然，仅仅依靠儿童歌曲，婴儿巴士无法获得如此大的收入。根据招股说明书，婴儿巴士的盈利方式主要有四个方面：一是公司自主研发APP接入百度、谷歌等程序化广告SDK获得收入份额，第二是依靠音视频授权第三方音视频公司盈利，第三是通过线下衍生品和IP第四种是通过客户下载和付费订阅来获取利润，比如玩偶、手工等。

(图/财报截图)

尽管母婴跑道继续爆红，但宝宝巴士的盈利方式却十分传统。

就音视频而言，授权分为收入占近四分之一。截至2021年12月15日，公司在YouTube所有渠道的用户总数为1.66亿，用户数超过100万，在其小语种渠道中，也有超过1000万的用户。通过线下衍生品，IP虽然开发和客户下载、付费订阅所占比例不大，但其研发IP图画书、积木、娃娃周围的动画形象，也能为公司带来好处。

然而，总的来说，婴儿巴士的收入来自于APP合作促进收入。截至2021年6月底，该公司已拥有200多笔APP。其APP不仅在手机上，PAD等待使用，仍在智能汽车、智能音频等终端实现覆盖，仅去年1-6月，全球月活用户超过9000万。

根据《2021中国网络广告数据报告》，虽然去年互联网行业的广告收入为5435亿元(不含港澳台地区)，同比增长9.32%，但增速较去年有所缓解。然而，在网络广告增长乏力的时候，宝宝巴士的广告收入占比却呈上升趋势。根据招股书，这部分收入占比从2018年的72.7%增加到2020年的76.76%，额度也从1.8亿增加到近5亿元。

但是关键问题是，一旦被百度卡住，宝宝巴士该怎么办？