中国最赚钱的早教摇钱树即将上市！

近日，宝宝巴士正式启动IPO，将在深圳证券交易所创业板上市。根据其招股说明书披露，2020年，宝宝巴士营收额达到6.49亿元，毛利达到6.18亿元，毛利率达到95.24%。

婴儿巴士如此好看的财务报告离不开其强劲的业务表现。根据其招股说明书数据，截至今年5月，婴儿巴士儿童歌曲在月播放量和累计播放量中排名第一，音频在喜马拉雅儿童故事新产品中排名第一；在海外平台上，婴儿巴士YouTube所有渠道共有1.36亿用户，在多国垂直分类中排名第一。

在APP方面，宝贝巴士形成了包括儿童健康、情商培训、社会文化、科学探索、文艺创作在内的产品矩阵，发布了200多个产品APP、12个语言版本，覆盖手机，Pad、全球月活用户超过9900万的智能汽车、音箱等终端，可以说宝宝巴士已经成为早教领域的国际巨头。

什么是宝宝巴士的财富密码？

尽管拥有200多个模型，尽管有200多个App，但是婴儿巴士的收入并不依赖于内容收费。

不依赖内容收费，宝宝巴士如何盈利？答案是流量变现。

在2018-2020年期间，前两项收入总是占总收入的96%以上。

在过去的三年里，大约一半的年收入来自百度广告联盟。

为什么婴儿巴士如此信任百度？创始人唐光宇曾在采访中提到，百度联盟有三点可以让宝宝巴士放心。首先，它有足够的数量。只有百度联盟每天可以吃到大约1亿辆婴儿巴士。第二，价格昂贵，这可以使联盟合作伙伴获得更好的收入。第三，它是真诚的，不扣除数量，这样联盟合作伙伴可以感到安全，双方的关系也可以看到。

除了流量实现模式外，出海也是婴儿巴士的另一个收入增长点。

根据招股书，2018-2020年企业海外业务收入分别为25.34%、28.92%和28.56%，国内收入和海外收入稳定在7:3。

2020年底，宝宝巴士的应用下载量为AppStore和GooglePlay合并渠道在全球排名第十，值得注意的是，它是前十中唯一的中国公司，另一家是巨量引擎。

婴儿巴士出海成功的主要原因有两个，一是决定足够早，吃了早进的红利，海外市场的启蒙教育领域的竞争远不如国内。

另一方面，在内容方面，婴儿巴士主要关注游戏内容，强调互动。从内容技术的角度来看，婴儿巴士的许多游戏内容相当于flash规划出海时，翻译成本较低，通过率较高。

在风景的背后，它仍然面临着多重挑战

虽然婴儿巴士凭借其独特的流量实现和出海方式，已成为儿童启蒙领域的龙头企业，但这种收入结构客观上也给婴儿巴士的发展带来了隐患。

首先，收入过于依赖百度和谷歌广告联盟。一旦他们的业务需求波动，或者行业模式和份额比例发生变化，将对婴儿巴士的收入产生致命影响。

根据招股书的数据，2020年，百度和谷歌占据了主营业务收入的50.74%和25.18%。过于集中的客户削弱了婴儿巴士的议价能力，使其在业务上略显被动。

婴儿巴士自然看到了收入结构的隐患。近年来，它开始扩大新业务。2018年2月，电商公司成立，主要从事IP但截至2020年底，电商公司总资产仅为774万元，净资产为-67万元，2020年净利润为-95万元，仍处于亏损状态。

而且从去年开始，疫情对广告业的影响就不小了，根据CTR根据《2021年广告主营销调查报告》，今年有19%的广告商降低了广告推广预算。这也是2020年婴儿巴士数据表现不佳的原因之一。

婴儿巴士面临的最大问题是如何摆脱对广告联盟的严重依赖，形成自己多元化的业务收入结构。

另一方面，婴儿巴士IP虽然已经创造了奇奇、妙妙、超级宝贝JOJOIP形象，但与其他国内儿童公司相比，IP知名度与变现能力还有很大差距。

以国内知名的奥菲娱乐为例，其下的知名娱乐IP形象国度极高，如喜洋洋和灰太狼、萌鸡队、巴拉拉小魔仙、铠甲勇士等。

看看奥飞娱乐的收入结构，2020年，奥飞娱乐的收入为23.68亿元。其中，玩具销售额为9.9亿元，占总收入的41.65%；婴儿用品收入为9.1亿元，占总收入的38%，使收入构成明显更加平衡。

而婴儿巴士，虽然创造了很多IP形象，但版权带来的收入比例却在下降。根据招股书，其音视频授权收入从2018年的6655万元增加到2020年的1.3亿元，增长95%；但与合作推广相比，收入增长较慢，占总收入的比重从2018年的26%下降到2020年的20%。

此外，2020年，婴儿巴士儿童启蒙衍生品、客户付费下载等其他收入总计2076万元，仅占总收入的3.2%。这些数据意味着，对于婴儿巴士巴士工作IP在游戏、玩具销售、手工销售、大母婴业务等方面都有更大的提升。

写在最后

纵观全球儿童消费市场，日本市场有巧虎，美国有迪士尼等儿童IP非常巨人。自去年以来，美吉姆、金宝贝等国内线下机构相继推出。App占领线上流量。未来，在更加激烈的市场竞争下，没有IP在手中，只靠流量实现，宝宝巴士也许只能赚到一时之利。

打造独特IP高质量内容的重要性不言而喻。前面有巨人，后面有追兵，无论是拓宽多元化收入还是创造高质量IP实现，宝宝巴士还有很长的路要走。