收入增长放缓，费用增加

在2018年至2020年期间，宝宝巴士实现了2.5亿元的收入.3亿元和6.5亿元，未来两年的收入增长率从107%大幅下降到23%。归属于母公司股东的净利润分别为1.1亿元和20%.7亿元和2.6亿元，2020年增收不增利。2021年上半年收入3.9亿元，归母净利1.3亿元。

从收入结构来看，主要来自广告分享收入、授权收入、儿童启蒙衍生品销售、客户付费下载或订阅等。其中，广告收入贡献了公司自主研发的收入的70%左右APP程序化广告接入互联网广告联盟客户(百度、谷歌等)。SDK，分为收益。

2018年至2020年，公司APP1.8亿元合作推广收入.占主营业务收入的比例分别为73%、73%和77%。2021年上半年广告收入为2.7亿元，占主营业务收入的69%。

利润依赖于广告联盟，宝宝巴士的毛利率长期保持在较高水平。2018年至2020年及2021年上半年，公司主营业务毛利率分别为95%、97%、95%和93%。

报告期内，公司期间总费用分别为1.2亿元和2亿元.1亿元、3.5亿元和2.2亿元分别为48%、40%、54%和57%。

随着收入增至2020年及2021年上半年分别为44%、51%、40%、34%020年及2021年上半年分别为44%、51%、40%和34%。

根据招股说明书，宝宝巴士计划筹集18.5亿元，计划投资动漫商品研发项目APP产品研发升级项目、福州R&D中心项目等。

传统的盈利模式，上市之路坎坷

在教训跑道上，婴儿巴士在双减政策的阴影下未来未卜。双减指出：要做好3-6岁学龄儿童和普通高中生的校外培训管理工作，不允许对学龄儿童进行线上培训。2月16日，北京市教委在《关于进一步做好教育移动互联网应用备案管理工作的通知(征求意见稿)》中提到，针对非学科培训的学龄儿童教育移动应用将停止运营。

而且在婴儿巴士海量APP在中儿童拼音、识字、学习数学等定位APP。在严格的政策监管下，宝宝巴士于2021年8月主动下架了6种教育类型APP的备案。

然而，张毅认为，婴儿巴士广告利润的主要内容并不完全依赖于其APP，很难将其定义为培训和教育，这可以看作是儿童知识的普及，因此应该在一定程度上通过内容调整和业务升级来防止影响。

自成立12年以来，宝宝巴士已经进行了第二轮融资。2013年9月，宝宝巴士获得了数百万美元的A轮融资。2015年2月完成3960万元投资，由基因资本牵头，未来参与。在宝宝巴士申请上市之前，顺为资本和好未来已经退出了股东序列。2021年6月，宝宝巴士首次提交招股说明书，影响上市，12月28日更新招股说明书后再次提交，现在暂停上市审进展。